深圳本地上市公司重组面面观

一、深圳市属上市公司基本面：

1、深投系：  深发展、ST石化、ST中华、深特力、深能源、一致药业、*ST英达、深纺织、深国商、特发信息、盐田港、深圳机场、深达声、深华发、深赛格、赛格三星 、深高速

2、建设系：  深振业、ST物业、深天地、深华源、深深房、深长城、深万山、深天健

3、商贸系：  农产品、深深宝

4、区属系：  深宝安、深宝恒、深信泰丰、ST康达尔、金地集团、深南电、广聚能源

（注：其中，以上公司中深天地、深万山、ST石化、深达声、ST中华、ST康达尔、一致药业股权已经转出。）

5、九家国有股权的比重将保留在30%以下企业：一致药业、深纺织、先科集团、园林集团、深特力、物业集团、深华发、中深国际、物资集团

 6、七家企业引进战略投资者的企业：深能源、深长城、天健集团、深振业、机场股份、盐田港、深高速

二、深圳本地上市公司的重组概况：

据统计，截至2003年底，深圳本地A股上市公司共有77家，剔除已经退市的PT中浩和PT金田，共有A股上市公司75家，占同期国内A股上市公司的6.39%(发行B股的深圳本地上市公司28家，由于这些公司绝大部分都有A股发行，因此对于深圳本地上市公司的统计仅限于A股)。

　　 这75家公司2001年平均加权净资产收益率为-0.0227%，远远低于同期国内上市公司平均净资产收益率5.53%；平均每股收益-0.0534元，低于同期国内上市公司平均每股收益0.136元；平均资产负债率65.43%，高于同期深市上市公司的54.55%和沪市上市公司

三、深圳本地上市公司的重组的几个阶段

　　第一阶段：1991年至1998年以前，这期间，伴随我国经济过热，到宏观调控，很多公司由盲目扩张、乱上项目导致战线过长，从而转向收缩战线的内缩式重组。

　　第二阶段： 1999年至2001年，这期间伴随着5.19行情，国内公司重组行为较多，深圳本地公司参与其中。有的公司借重组之名进行二级市场炒作，ST亿安和ST康达尔当时的股价炒出了天价。

第三阶段： 2002年至今，进入到第三阶段的深圳本地股重组，涉及到深圳国企改革中从管理架构到机制的诸多深水区问题。

  四、纲领性文件——“1＋6”号文：

深圳国企改革在2004年之所以被更大范围的关注，主要在于改革逐渐涉及到了上市公司层面。实际上，深圳全面的国企改革在去年就已经开始。截至2003年底，深圳市属国企总资产总计1484.6亿元。从去年开始，深圳开始对这千亿元国资全面改革重组。2003年6月5日，深圳市政府召开了市属国企调整与改组工作会议，推出了指导深圳国企改革具有决定性意义的“1＋6”文件，对今后几年国企改革的任务进行了战略性部署。该文件被视为深圳国企改革的纲领性文件。

 五、深圳上市公司重组原则：即“通过重组增强上市公司核心竞争力和持续发展能力，力戒过去只是单个公司的简单资产置换形式的重组或拼凑盈利资产提升报表利润等短期行为。积极鼓励国际知名公司、国内各行业百强、民营企业50强以及中央级企业集团参与上市公司重组。通过重组，使深圳成为知名企业的总部中心。”

六、深圳国企改革特点；　以产权制度改革为核心，加快国有企业的调整和改组，全面实施产权主体多元化，是今年深圳国企改革的亮点之一　

七、深圳国有企业改革的模式与不足：深圳国有企业改革主要集中在产权主体多元化、国有资产监管运营体制、国有资本退出及国企法人治理结构等四个层面。   

 深圳市本地公司的重组拖得时间长，积累的问题多，劣势企业的重组是其中的难点。一方面，劣势企业引进战略投资者本来就不易，企业员工的安置更增大重组的难度。拿出能源、水务、公交、煤气等优质资产向国际战略投资者招标，吸引国内外强势资本，从而带动相关产业的发展。靓女先嫁的策略迈开了深圳市国企改革的第一步。接下来留给深圳的问题是：靓女先嫁了，丑女怎么办？这任然是一个需要很好解决的问题。

往事之不谏，来者之可追。深圳本地上市公司之重组内部具有普适性，但其经验却值得深思和借鉴。上市公司重组必将带动证券资本市场的进一步整合，将对公司的发展格局也必将产生重大的影响。

（采写：曹晓宁）